连续合约图为什么不能直接当作持仓记录
图表连接方法会影响读数
你在连续图上看到一条多年不断的价格线，并不意味着市场存在一张多年不变、可以一直持有的合约。具体月份会到期，研究图表则可能用某种规则拼接不同月份。先把软件中的代码展开，查明它是可交易月份还是研究序列。这个动作能够避免把连续图上的跨月跳变误解成自己持仓当时一定会经历的盈亏。
CME关于到期与换月的课程说明期货合约有有限存续期。本页据此把“哪张合约”作为历史研究的第一字段，但不会假设所有品种同一天到期。换月的具体日期、触发条件及价格调整方法仍须核对所用软件的说明，不能用一种平台的规则推断另一种。
先还原合约，再讨论价格跳空
假设旧月价格为一百、新月为一百零三，纯粹把两个月份首尾相接就会产生三的台阶；这是假设数据，只用于解释拼接。若图表把历史整体平移，绝对价格又会改变。两种序列适合的问题不同：看趋势形状与核对某日可交易价格，不应默认使用同一列。没有调整说明的图，不能用于精确复原现金盈亏。
实际复核可围绕切换日前后各取几个交易日，同时查看旧月、新月与连续图。记录成交量或持仓量字段是否可得，换月发生在哪一条K线，是否能导出原始月份。若软件无法说明，保留图表用于定性阅读可以，但应将需要精确价格的测算退回具体月份。研究范围变窄比制造精确结果更可靠。
给研究结论加上必要的边界
做回测说明时，应写出合约集合、换月规则、调整方式、费用假设和缺失数据处理。连续序列不会自动替你计入跨月买卖成本，也不会证明某个点位当时能够成交。本站不推荐某一种连续算法；目标是让读者知道自己分析的是价格水平、收益变化还是图形结构，并能把结论交给另一人复核。
- 原始月份：用于核对实际合约。
- 连续序列：用于有条件的历史研究。
- 无法确认调整法：不输出精确收益结论。
原始来源与核验范围
- CME Group：Understanding Futures Expiration & Contract Roll
资料核对日期：2026-10-30。适用范围与版本以原文为准。